6月29日，中信建投发布研报指出，在市集资历短期反弹之后，投资者对后续三季度的行情演绎有所不合。概括基本面、流动性与风险偏好三大维度，三季度基本面的大标的并未逆转，但扰上路分较上半年昭着增加，短期再均衡的频率和幅度齐可能较二季度有所擢升，触发中期大级别切换的要求尚不纯熟，仍需恭候实践落地后考据。
基本面：景气考据与战略博弈并行
算力板块中报窗口是紧要订价锚。中信建投分析师指出，算力产业链迎来加价潮，其景气性质获得不停的考据，且逐步扩散至细分板块：PCB方面，建滔积层板5月27日下发年内第四次加价奉告，通盘板料家具上调10%，木林森子公司决定自6月17日起对全线PCB家具价钱再次上调10%；MLCC方面，村田预测于2026年7月再度进行加价，除村田外，韩台中的原厂有望在6月—7月渐次落地第一轮10至30%加价，隐蔽低中高端，从原厂角度AI带动MLCC举座beta上行逻辑获得首轮考据。后续中报达成情况将径直决定算力行情的第二阶段空间。
国外科技财报提供比价锚。从历史复盘来看，2025年10月底，谷歌、微软、台积电等AI巨头分手发布成本开支上调的公告，半导体和算力指数进而在12月份走强。因此在现在算力主导的市集行情下，各大巨头的成本支拨尤为要津，台积电成本开支将影响半导体开荒材料的预期，科技巨头成本开支则影响通盘国外算力产业链的逻辑。
7月底政事局会议的战略预期正在酝酿。中信建投分析师示意，4月以来经济数据旯旮承压：社零同比本年以来初次跌破0，固定投资累计同比均降为负数，清楚内需和投资端的景气度较弱；5月制造业PMI、界限以上产业的贸易收入同比均相对上个月有微小下滑。在7月底政事局会议将要到来的预期之下，市集对会议提振消耗和投资的新举措抱有期待。
流动性：外部扰动加大，里面防守中性
好意思联储预期反复是三季度最大的外部波动源，而国内流动性预期防守中性。中信建投分析师先容，国外方面，中文字幕一区二区人妻电影6月18日，好意思联储以全票防守联邦基金利率在3.50%—3.75%区间不变，天然会议上九位委员想法年内加息，关联词沃什刻意空匮货币战略态度，这种不信服性激发市集对“加息尾部风险”的再行订价，好意思股科技股随之出现昭着波动。基准判断是年内实践加息门槛也曾较高，但市集预期的扭捏将权臣放大高估值成长板块的波动。国内方面，近期的陆家嘴论坛中，央行定调为成本市集尤其是科技板块提供充裕、踏实的货币金融环境，三季度降准窗口仍在，资金利率有望保握巩固。
风险偏好：事件窗口密集，波动率放大是或者率气象
地缘事件窗口值得温雅。中信建投分析师分析，复盘教养标明，伏击外事拜谒安排等事件落地前市集风险偏好经常较高，但落地后经常陪同风险偏好的回落。存储巨头上市利好可能会对科技板块预期变成短期波动，历史上半导体板块龙头公司IPO上市前夜，在其融资扩产预期鼓吹下，产业链高下贱迎来景气催化，市集有较或者率呈现利好达成前抢跑、达成后换取的演绎经过。在大家科技股联动效应增强的情况下，日韩好意思等主要国外算力也需要握续跟踪，复盘来看A股科技股与国外主要科技指数走势较为一致，受外部行情影响较大。
市集结构恶化和作风再均衡压力亦值得温雅。两大宗旨超60MA和超买超卖均出现大幅下滑，分手降至34.6%和-27%，清楚本周市集结构进一步恶化，与2021年1—2月茅指数行情顶峰时辰较为访佛。对比可知，现时市鸠合遥远分化水平不足2021年2月，但市集短期分化和红利/消耗板块的下落更为严重，短期作风再均衡和低位板块反弹概率昭着飞腾，但中期切换的可能性现在仍较2021年2月更低。
行业设立上，中信建投分析师示意，AI算力虽景气逻辑不变但波动加重，提议严慎追高，逢回调布局；锂电有望迎来旺季、储能需求握续回暖，新动力存在阶段估值成立契机；红利有望超跌反弹、设立性价相比高。重心温雅：银行、煤炭、公用行状、AI、光模块、存储、芯片、工业金属、锂电材料（VC）等。